创业板一哥宁德时代两日暴拉270亿

经过昨日大涨，宁德时代荣登创业板一哥，今日，宁德时代再度狂拉近6%，继续坐稳一哥位置。A股锂电王者真的要来了吗?

时隔几个月后，美国电动汽车公司特斯拉再次向中国借钱，以扩大在中国的市场优势，基于以上因素以及业绩的改善，特斯拉的股价在站稳400美元后，再度超出市场预期，目前已经达到425美元。

尽管在整车领域，比亚迪等本土公司倍感压力，但特斯拉在中国市场持续获利，也为中国最大的动力电池公司提供了上涨动力。尽管传出特斯拉上海工厂，或将与宁德时代的最大对手韩国LG化学合作，但12月25日，宁德时代盘中大涨接近6%，两日累计涨幅逾13%，突破100元关口，股价报105.3元，市值两日飙涨超270亿，创公司上市以来历史最高纪录，总市值突破2300亿元，超过迈瑞医疗成为创业板市值第一。

在特斯拉从中国市场两头获利之际，中国电动车巨头比亚迪刚刚落入美国的禁购名单，比亚迪股价低迷许久，另一中国电动车新秀蔚来公司的股价，也阴跌一年，蔚来股价维持在3美元之下，市值不到27亿美元。

国泰君安表示，在新能源汽车发展趋势不可逆转的大背景下，随着渗透率的提升和单车带电量的提升，动力电池行业具备广阔的发展前景。而且，中国锂电池产业发展的优势，远远不止于政策和需求，更重要的是，中国业已拥有全球最大、最完整的锂电池产业链。按照2030年动力电池需求1950GWH计算，届时电池市场空间在1万亿-1.1万亿元之间。

动力电池开启黄金十年

国泰君安电新团队认为，虽然日本松下、韩国三星、LG可能仍然拥有一定的技术优势，但考虑到中国拥有更加完整的产业链和更好的成本控制能力，以比亚迪、宁德时代为代表的中国电池企业将在下一个十年逐步缩小差距，并开始引领全球锂电池产业链。

经过昨日大涨，宁德时代荣登创业板一哥，今日，宁德时代再度狂拉近6%，继续坐稳一哥位置。具体来看，宁德时代两日累计涨幅逾13%，突破100元关口，股价报105.3元，市值两日飙涨超270亿，创公司上市以来历史最高纪录，总市值突破2300亿元。

光大证券表示，根据模型推算，降低动力电池成本的路径包括：更具性价比的材料体系、更精简的电池设计、更低的物料价格、工艺改进、设备改进。根据以上结论，建议关注：(1)宁德时代、比亚迪、国轩高科等优质电池企业;(2)当升科技、璞泰来、恩捷股份、容百科技、贝特瑞等材料龙头企业;(3)先导智能、赢合科技等设备企业。

财通证券表示，中国电池企业在全球市场与日韩同行竞争，CATL建设德国图林工厂，2022年建成14Gwh产能，已经成为宝马、奔驰的核心供应商;孚能2018年拿下戴姆勒全球百亿订单，同时推进欧洲和美国工厂建设;欣旺达2019年收到雷诺日产定点通知，收获7年115.7万台电池包系统订单;国轩高科与BOSCH合作启停电池，年均出货总量达1Gwh等。中国电池巨头具有规模化产能优势和配套全球客户的实力，产品性价比高，与全球竞争中能占稳一席之地。

然而展望2030年，国泰君安电新团队认为，全球整个动力电池行业的利润空间将达到1400亿，这意味着十年内，净利润将有十倍以上的增长空间，而锂电池及材料龙头企业也将因此迎来巨无霸时代。

特斯拉再次向中国借钱

截止12月25日，特斯拉的股价已达到惊人的425美元，市值为766亿美元。最新的消息显示，特斯拉与包括中国建设银行、中国农业银行、中国工商银行和上海浦东发展银行等多家中国国内银行，达成数额约100亿元人民币的5年贷款协议。这是特斯拉上海工厂开工以来，中国的银行机构第3次向特斯拉提供的贷款支持。

特斯拉一直处于烧钱当中，这家美国科技公司正在想尽办法、最大程度的获得中国银行机构的支持。在美国市场，特斯拉很难获得主流金融机构的支持，包括摩根士丹利、高盛等华尔街财团给出了特斯拉卖出的评级，也就意味着这些金融机构不大可能一边给出卖出评级，一边帮助特斯拉拿钱。

就在本周特斯拉股价突破420美元后，即将迎接2019年平安夜时，摩根士丹利分析师就立即给特斯拉送出一份不太平安的报告——特斯拉的市值将从750亿美元降至450亿美元左右，股价将下跌40%。

从中国人手里借钱生产电动汽车，然后再卖给中国人，这可能是一个完美的商业模式。被华尔街拒绝的特斯拉，因此在最近一年时间内频频向中国招手，在两个月前，也就是今年10月3日，特斯拉宣布与中国招商银行北京分行签署了贷款协议，获得50亿元额度为期一年的无担保循环贷款，贷款将用于转运汽车至中国。而在今年早些时候，中国多家银行已经向特斯拉提供了为期12个月的最高金额约合35亿元人民币的贷款。

谋求双盈，特斯拉或联手韩国LG化学?

根据美国数据研究者Kevin Rooke在近日公布的一项统计数据称，截止今年10月底，特斯拉已经累计售出807954辆电动车，而比亚迪累计售出787150辆电动车+插混车，特斯拉反超比亚迪，成为全球最大的新能源汽车制造商，中国市场无疑是特斯拉的关键所在。

电池领域的竞争也充满了诡异，由于中国是全球主要电动汽车市场，也是全球最大的动力电池生产国，特斯拉的强势崛起，理论上也为中国的电池供货商提供了某些机会，尽管特斯拉的上海工厂的电池供货商目前是韩国的LG化学，事实上，韩国的动力电池公司LG化学一直谋求成为全球最大的动力电池公司，美国的整车与韩国的动力电池，为中国的新能源汽车行业提供了压力，但也激活了行业。

尽管整车可能受到特斯拉的冲击，且特斯拉上海工厂的电池供货商又可能是LG化学，但特斯拉在中国市场持续获利，宁德时代不排除后续有合作的可能，也为这家中国最大的动力电池公司提供了上涨动力。

12月25日，宁德时代收盘价大涨5%，突破100元关口，每股报105.3元，创公司上市以来历史最高纪录，总市值2293亿元，超过迈瑞医疗成为创业板市值第一，这表明了虽然LG化学可能率先成为特斯拉上海工厂的动力电池供货商，但市场预期宁德时代最终也可能获得供货资格。

天风证券认为，LG化学将是宁德时代最大的竞争对手。与LG化学相比，成本较低是宁德主要竞争优势——背后反应的是供应链整合能力、材料创新能力、管理效率能力。供应链整合方面，宁德大力布局上游核心资源，且管理层眼光卓越，布局节奏精准。材料创新的背后是研发的大力投入，公司的核心发明专利中，40%以上集中于电极材料，同时自2019年起，宁德的研发投入已大幅超越LG化学。管理效率方面，公司的人力投入产出比高于LG化学，一方面有国内人口红利的天然优势，另一方面体现公司管理能力较强。

某种意义而言，中国新能源汽车行业最大的威胁就是特斯拉与LG化学的联手，一个威胁中国的电动车整车公司，一个威胁中国的动力电池公司。

宁德时代能否在国内战胜LG化学?天风证券在报告中的措辞是这样的——后续国内市场的直接竞争中，“若公司有实力战胜日韩巨头”，估值中枢有望突破45倍，以60亿利润计算，对应市值2700亿元。

整车和动力电池双双让于特斯拉、LG化学的可能性也许不大。尽管特斯拉上海工厂的电池供货，倾向与LG化学合作。国泰君安的一份研究报告也认为，目前整车领域依然是中国产业链最薄弱的环节，但在动力电池等应用技术快速进步的过程中，中国通常会以速度和“大胆”来实现超越。

报告认为，按照2030年全球汽车销量一亿辆，同时新能源汽车渗透率达到30%来预估，届时新能源汽车年销量将达到3000万辆。按照2030年全球动力电池整体营业收入在1万亿，若按照成熟制造业龙头格力电器盈利水平14%左右的利润率，则动力电池行业有1400亿的利润空间。而若中国动力电池企业的市占率在40%-50%(2018年中国动力电池出货量占全球比重在45%)，即中国动力电池企业将瓜分560-700亿元利润，其中比亚迪、宁德时代在其中将扮演重要的角色，从行业集中度来看，行业排名前十的出货量合计市场份额从2017年的71%提升到2019年上半年的88%——其中宁德时代、比亚迪合计占比接近70%。

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